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ESTABLE Y TEMBLOROSO DICE FED

Un ejecutivo de la Reserva Federal dijo que la economía está a la vez estable y tembloroso.

Nick Sly de la sucursal del Banco de la Reserva Federal de Kansas City dio esa evaluación rápida en una reunión con el Consejo de Exportación del Departamento de Comercio de EE. UU. REAP estuvo presente como miembro del DEC.

¿Estable? Sly describió la estabilidad de la economía en términos de la confianza y resiliencia de los consumidores, el PIB, la productividad, el bajo desempleo, la creación de empleo posterior a COVID y la inflación.

¿Inestable? Si bien el crecimiento de precios está dentro de las normas (excepto en el caso de los huevos), ahora es objeto de un intenso escrutinio. Existe un optimismo empresarial, pero quizás esté en un punto de inflexión. Sly informó sobre las repentinamente más bajas previsiones de gasto en construcción de capital. ¿Y la confianza del consumidor? Las ventas minoristas de enero de 2025 fueron más bajas, pero ¿significa esto algo? La elasticidad del precio es evidente, y las tarifas aéreas están disminuyendo. Los pagos hacia y desde pequeñas empresas están comenzando a desacelerarse. ¿Es esto nuevamente un presagio o no?

En la construcción de bienes raíces, todas las miradas están centradas en los costos de la madera. ¿En qué momento, si es que alguna vez, los constructores aumentarán el precio de las nuevas casas para compensar siquiera el potencial de aranceles?

Sly cuestionó si las empresas nacionales han cambiado su enfoque para mitigar interrupciones reales o percibidas o si cambiarán su estrategia fundamental. Un cambio: un aumento repentino en el inventario de componentes fabricados en el tercer trimestre de 2024, previamente ordenados en anticipación a un cambio en los aranceles. No habrá bonificaciones navideñas, dijo un gerente en Pensilvania. Necesitaba el efectivo de la preorden.

El cambio en los negocios basados en el comercio es aún más complejo. Hay un nuevo entorno macroeconómico, político y de seguridad que navegar. Las cadenas de suministro están desplazándose a Vietnam desde China.

Los precios de los granos y el ganado, dijo Sly, han permanecido más bajos de lo esperado. El crédito agrícola no es un problema. Pero la economía alimentaria en general (en chino “da shiwu guan” o “gran concepto alimentario”) debe ahora monitorear intensamente los cambios en los precios aquí y en el extranjero. La elasticidad de precios es menos común, y la resiliencia del consumidor está en juego.

Sly habló de las encuestas urgentes en curso de la Fed. Para evitar emociones, profundizan con preguntas para obtener respuestas que se ajusten al análisis. Escuchan palabras o frases específicas para medir el tono. El banco incluso mantiene un léxico, un diccionario para la claridad común en las comunicaciones internas y externas. Es una herramienta inteligente que intersecta la economía, la psicología y las comunicaciones.

Sly advirtió que no hay una narrativa única en este momento, pero los temblores constantes y vacilantes recuerdan a REAP un terremoto. Los aranceles iniciaron algo, ¿sentirá la economía algo? ¿Temblores leves? ¿O peor? ¿Y por cuánto tiempo?

REAP está ansioso por escuchar de Nick Sly nuevamente en los próximos meses.